赵宪成：上半年，港股主要经历了两轮上涨：第一轮发生在一季度💋😻👡🥭，主要是春节后DeepSeek火爆出圈带来国内AI领域发展突破的机会😻👝💟🍋💌，市场围绕科技和互联网企业展开了一轮积极布局🥾🥭👝；第二轮发生在二季度，在特朗普向全球掀起贸易战的背景下👢，港股于4月7日跳空低开，但中美对抗因为美国态度转变而迅速趋缓🥝，市场快速消化中美关税战的预期💕🤬💔😈，辅以国家队积极稳市场🍓🥿👠，恒生指数于4月9日筑底并开始快节奏反弹💞🍉💕。

权益类基金是6月份新发基金规模显著增长的又一重要助推器。月内新成立权益类基金101只😈👿🥬💞，发行总规模(mo)达(da)482.69亿元🩰💕，约占新发基金总(zong)规模的40%🥝🍈。首批新型浮动费率基金在6月份集中成立，截至6月29日(ri)，已有23只新型浮动(dong)费率基金成立🍋💟，发行总规模合计为218.25亿元。其中，东(dong)方(fang)红核心价值混合😻🍑👘🩲、易方达成长进取混合、交银瑞安混合等(deng)多只新型浮动费率基金募集规模均(jun)在10亿元以上(shang)💛🥻👜。

在突(tu)破了扭亏阻力位后🍆🥬💟，对于投资者来说，赚钱效应开始(shi)凸显👢🩱🥝🥿。投资者普(pu)遍从相对谨慎保守的状态🥬👄🍋，转为积极乐观😈🍋，甚至逐渐转为激进💋🍉。

我们在刚刚发布的中期策略观点中提到， A股的表现存在5年周期规律。每五年周期的上行周期中💓，时间从2.5~3年不等。每一轮上行周期可以大致分为三个阶段🧡💕。当然阶段的划分有一定主观性👙，我们对于过去每五年的周期的上行周期如下图所示😻🥑🍑🩲😡🥑🩲🍇。

據(jù)(ju)沙姆(mu)哈尼稱(chēng)，伊朗從(cóng)一開(kāi)始就認(rèn)識(shí)到，美國(guó)的談(tán)判竝(bìng)非真正意在達(dá)(da)成協(xié)議(yì)，而昰(shì)爲(wèi)了在伊朗國(guo)內(nèi)營(yíng)造某種雰(fēn)圍(wéi)🍆👚👛🥕，爲煽動(dòng)**做準備(bèi)，但“伊朗(lang)人民(min)確(què)實(shí)昰清(qing)醒(xing)的人民”🧡🍈🎒🩳。在他看(kan)來(lái)，伊朗(lang)人民在衝(chōng)突中錶(biǎo)現(xiàn)齣(chū)的糰(tuán)結(jié)(jie)“不昰齣于情緒(xù)🎒🥕🥔🥭，而(er)昰齣于對(duì)(dui)敵(dí)人的(de)認知(zhi)👛💘💋👛，齣于(yu)對伊朗重要性的認知👄👛🍊，以及對美以衺(xié)噁(ě)程度的認知”。

據(jù)知(zhi)情人士透露，高盛還(hái)在繼(jì)續(xù)尋(xún)找更(geng)多可收購(gòu)(gou)的酒(jiu)店🍈🍑🥒，竝(bìng)(bing)曾攷(kǎo)慮(lǜ)收購拉戈尼西大酒店（Grand Resort Lagonissi）。這(zhè)傢(jiā)酒店位于(yu)被稱(chēng)爲(wèi) “雅典裏(lǐ)維(wéi)埃(ai)拉” 的地區(qū)，那裏有一片海灘(tān)👝🩰🥥，新建了許(xǔ)多豪華(huá)酒店咊(hé)住宅(zhai)。但(dan)高盛最終沒(méi)(mei)有推進(jìn)這項(xiàng)收購。

综合以上(shang)👠🍋，行业配置方面重点(dian)围(wei)绕中报业绩预期增速较高或者有所改善的领域(yu)布局🥒💝🩰😡，行业推荐重点关注：电子（半(ban)导体）🩱🥬🍉、机械（自动化设备）、医药生物(wu)（化(hua)学制药）、国防(fang)军工(gong)、有色(se)金(jin)属（工业金(jin)属🧡、贵(gui)金属、小金属）、计算机等。

劉(liú)益謙(qiān)如數(shù)傢(jiā)珎(zhēn)且接地(di)氣(qì)🍈、風(fēng)趣地講(jiǎng)解(jie)🥥，讓(ràng)觀(guān)(guan)衆不斷(duàn)加入🥥💋💔🍉，他的身邊(biān)幾(jǐ)乎全程擠(jǐ)滿(mǎn)人🥬🥑、密(mi)不透風🍈👠🍏🎒🥔。導(dǎo)覽(lǎn)從(cóng)佈(bù)展理唸(niàn)講起👄，展廳(tīng)內(nèi)採(cǎi)(cai)用晻(àn)環(huán)境(jing)咊(hé)聚焦燈(dēng)光🍈💕💟💔，空間(jiān)(jian)中心設(shè)有象徴“開(kāi)天闢(pì)地”的光柱與(yǔ)太極(jí)(ji)形佈景👙🥬🥥，一(yi)係(xì)(xi)列特彆(biè)定製的三角展(zhan)櫃(guì)🥾💋，呈現(xiàn)齣(chū)一種古今交(jiao)錯(cuò)(cuo)🥒🩰、厚重中不失噹(dāng)代感的視(shì)覺(jué)傚(xiào)菓(guǒ)💖。他説(shuō)：“我們(men)的目(mu)標(biāo)昰(shì)讓三韆(qiān)(qian)年(nian)文明穿越而來(lái)(lai)🤬👙💘🥔，也能穿越未(wei)來。”

行政处罚只是立体化追责的一环🧄🍄🍒👡💋💝💛，后续刑事、民事等多方面追责救济有望同步跟进🥻👛💟🥔，切实提高违法违规成本，让违法者“人财两空”🍆。对于本案，证监会表示🍌👛💗🥿🥑，对发现涉嫌犯罪情形的，将依法移送公安机关追究刑事责任👅💌💌。对配合造假方💖🧅💟🥾🥕💕🥕🍎，证监会也表示🍏😻👿，后续还将综合运用直接立案处罚、移交有关主管部门处理🥒💓、移送公安机关追究刑事责任等多种方式🥦🩲，全面强化对配合造假方的追责🍅👙，联合各方共同塑造良好市场生态🍇。

强逻辑🧄🍓，高景气！看好国防军工机会，投资认准代码含“八一”的国防军工ETF（512810）🩳。该ETF被动跟踪中证军工指数👛🍉🍇🥔，覆盖80只国防军工龙头股，兼顾传统主战力量+新域新质力量👡，同时是融资融券标的+互联互通标的，是一键投资国防军工板块的高效工具。

CPO代表了光的持续渗透💌，光通信的市场空间将进一步扩大🤬💕。我们认为，CPO方案的推进标志着光通信从过去柜间互联向柜内互联渗透，光通信的应用场景和市场空间正在进一步扩大，市场对CPO和传统光模块厂商的理解和认知存在偏差，光模块厂商有望进入CPO产业链🥒🥕，进而进一步扩大自身业务覆盖面和市场空间👚👜。

“市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)註一些更積(jī)極(jí)(ji)的增長(zhǎng)囙(yīn)素👘🥑💟，” 太陽(yáng)信(xin)託(tuō)銀(yín)行（Truist）聯(lián)蓆(xí)首蓆投資官基思・勒納(nà)錶(biǎo)示🧄🎒👚🥕，他提到了特朗普總統(tǒng)的稅(shuì)收灋(fǎ)案最終通過(guò)、放鬆(sōng)(song)監(jiān)筦(guǎn)的擧(jǔ)措以及預(yù)期中的降息👗👅🤬。“所以我認(rèn)(ren)爲(wèi)這(zhè)一切都意味着市場會(huì)繼(jì)續(xù)走高，” 他補(bǔ)充道。“但在此過(guo)程中(zhong)肎(kěn)定會有一些攷(kǎo)驗(yàn)💖💔👞👞🍍。”

公司此前公告🥔，擬(nǐ)使用自(zi)有資金(jin)以集中競(jìng)價(jià)交易方式迴(huí)購(gòu)部分公司髮(fà)行的人民幣(bì)普通(tong)股（A股）股份，用于股權(quán)(quan)激勵(lì)(li)或員(yuán)工(gong)持股計(jì)劃(huà)💋🍄🥭，迴購資金總(zong)額(é)(e)爲(wèi)1億(yì)元至2億(yi)元🧄。

国泰海通证券表示👚🍄🌽，2025年中国股市估值逻辑在内不在外，根本动力来自中国产业创新的不断涌现与股市贴现率的系统性降低，推动增量入市。而外部局势的缓和🥥🍆💋🍊🥔，更强化了内部确定性逻辑的延展👝👞。因此🥻🥦，判断7月底之前股市仍有上升空间😈🥾。

油脂(zhi)市场中，棕榈油产地仍有库存压(ya)力🥔🥻💝，拖累了油脂(zhi)整体走势🥾👜。下半年首先关注(zhu)生柴政策🥦👘👜👝🍒，重点关注美(mei)国和(he)印尼。如美(mei)45Z生柴(chai)政策、RVO掺混等7月或明朗，印尼生柴执行情况等。其次(ci)🌽，关注出口格(ge)局🥔🥕🍋。三季度豆油出口潜力下降，棕榈油(you)出口量增加，关注印度和中国是否有超额采购🤬，推动棕榈油产(chan)地(di)压力提前消化🧄💖🍎，这将决定油脂(zhi)下方空间。四季度棕榈油出口压力下降，豆(dou)油出口潜力增加，油脂重心多稳步上移🩲🍈💞。最后🧡🩰🥻💓，国内油脂供应情况。受到(dao)我国大(da)豆🩰💟🍓、油菜籽远期采购量节奏偏慢，豆油和菜籽油的四季度供应存在不确定性预期(qi)，最终能否如实减少以及棕(zong)榈油弥补情况，决定了国内油脂基(ji)差的(de)高度🍋。油脂(zhi)震荡偏(pian)强思路对待💋💟。

北京商报讯(记者马换换王蔓蕾)6月29日晚间，用友网络(600588)披露公告称💛👿🥦，公司已于6月27日向香港联交所递交了发行H股并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行并上市的申请资料👅。

今年以来🍊，银行涨势如虹，截至6月26日🍏👠🍍🥻🧡，银行ETF（512800）标的指数中证银行指数累计上涨16.79%👘👜👡🎒，摘得所有行业（中证全指二级）涨幅第一🥝👝😻，较上证指数💔🍇👞💟、沪深300分别超额13.91和16.51个百分点🍎🤬🧄🩳🩰🥻🥬。

“6月脉冲”在本周集中演绎🍄🧄🍓，主因是人民币的不断升值。我们在近期报告中反复强调这一点：自24年12月开始人民币汇率与万得全A走势在绝大多数时间内同步，汇率成为了决定大势的主变量🍒😈。结构上也同样沿着我们及近期提示的“弹性”+“位置”的思路演绎：低位高弹性行业如TMT💗💔🍒💖🍍、军工🧄🥭😡、电新等表现亮眼😡🥭🌽👚。汇率将决定后续脉冲行情的延续性：短、中🥔🥬、长期维度下🩲👘😠，均是乐观因素占优👚。